国际原油价格久违重坠 暴跌之夜究竟发生了什么

国际原油价格久违重坠 暴跌之夜究竟发生了什么

原标题:国际原油价格久违重坠 暴跌之夜究竟发生了什么

来源: 隆众资讯订阅号

国际油价暴跌

3月18日国际油价出现久违暴跌,

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且完成五连跌,连续5天的跌势已抹去3月以来的全部涨幅。当日WTI04合约跌至60美元/桶,跌幅达7.12%,布伦特05合约63.28美元/桶,跌幅6.94%。那么暴跌之夜究竟发生了什么?我们一起来看下。

仔细来看,本次油价暴跌是多重因素叠加导致,但其中一个最重要的因素是由美债收益率的波动引起的。

冰冻三尺非一日之寒。昨日油价暴跌和近期油价连跌的背后,近来急剧攀升的美债收益率是重要诱因,美债收益率走高,美元走强,油价下跌。

美债收益率被称为“全球资产定价之锚”,

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决定了全球各类资产收益率的下限。

今年2月以来10年期美债收益率不断突破新高,3月11日升至1.64%,创2020年2月以来最高水平。3月17日收益率站上1.65%,继续刷新年内记录。3月18日盘中高点一度突破1.75%,为2020年1月以来的最高水平,而1.75%对于10年期美债收益率是一个非常重要的转折点,超过这个界限,意味着投资者的偏好可能会转向。正是由于昨晚触及了这个点,导致很多业者心态出现剧烈变化,上涨的美元对油价形成了利空压制。

10年期美债收益率变化趋势一览

纵览近五年美债收益率走势,2020年开始与过去三年相比较为疲软,但进入今年2月后,美债收益率急剧攀升出现拉涨,源于:

1)最重要的宏观原因是通货膨胀预期,2020年全球因疫情蔓延,经济遭受重创。美国为了提振经济发展,

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从两方面进行:其一即为货币政策,美联储自去年3月以来,实现了无限QE政策,也就是量化宽松“开闸放水”。另一方面是财政政策,拜登政府推出1.9万亿美元财政刺激计划,直接给居民提供纾困资金。那么市场就会出现疑虑,一旦疫情消散,随着企业陆续复工复产,那么当初放的水就会转化成巨大的购买力,从而引发通货膨胀,所以就把通胀预期定价在了美债收益率中,因此就出现在了不断上涨的10年期美债收益率中,从而引发全球资产价格再调整。通胀与经济决定了美债收益率的上升趋势,财政政策决定了美国上半年经济上行较快的节奏,下半年趋缓。货币政策则决定了美元的强弱。

2)除通胀预期外,另一个原因是拜登政府1.9万亿资金来源大部分是通过发债,因此国债供给的增加,在导致国债价格下跌时自然会抬高收益率,因为债券价格与收益率是反向运动的。

简言之,

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今年以来美债收益率上行是由通胀预期和经济复苏预期交替主导的。美国总统拜登上台后加大对疫情防控,积极推进疫苗接种,就业人数持续增加,失业率有所降低,随着市场对美国经济复苏的预期增强,避险需求减弱,导致投资者的美债购买量出现下降,且部分持有者出现抛售,进而推升了收益率。

油价与美元指数走势一览

而10年期美债收益率的上涨,带动了美元指数进一步走高,从而以美元定价的大宗商品受到了影响,原油价格也受到压制。

10年美债收益率与布伦特价格走势一览

可以看出,原油价格与美债收益率具备一定的反相关性,且上图可以看出,近期油价连续下跌的这段时间,正是10年期美债收益率上涨斜率最为明显的阶段。短期来看美债收益率上升对原油价格产生抑制影响,但长期来看,这意味着全球经济有所好转,终端需求的不断恢复,或将为油价提供新一轮的上升动力。

除此之外,近期市场还有其他因素也带来利空,如下:

(1)欧洲多国疫情再显严峻。随着法国、德国、意大利等国将采取更严厉的疫情限制措施,

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欧洲再次全面封锁的预期引发市场担忧。另外由于担心可能出现的副作用,一些欧洲国家已停止使用阿斯利康的疫苗,疫苗接种受阻已抵消了前期对油价带来的利好支撑,给经济复苏及需求反弹带来了极大的不确定性。

(2)大量多头平仓。自3月8日以来,国际油价跌幅超过了11%,WTI创2020年2月以来最长跌势,布伦特创2020年9月以来的最长跌势。此前,投机者在芝加哥商品交易所交易的美国原油期货和期权中建立了自2018年以来最大的多头头寸。因此本次暴跌也与多头平仓有关,因为当日内涨跌幅超过3%时,通常会触发迅速平仓。

(3)供需面出现消极消息。近期墨西哥总统表示,

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在他的任期内,墨西哥将把原油开采量恢复至2017年200万桶/日的水平,远高于最近的160万桶/日的要求。与此同时,市场对伊朗和利比亚增供的担忧也有浮现。需求方面,据隆众了解,近期国内原油现货供应较为充裕,整个亚洲的需求预期略显疲软,也一定程度上抑制了交投气氛。

综上所述,昨夜油价的暴跌确实久已未见,但结合近期的连跌态势来看,也是对于此前过于迅猛涨势的一种修复。昨夜暴跌意味着近期布伦特期货冲击70美元关口宣告失败,但是在4月1日OPEC+会议带来新的指引之前,空好势力仍有博弈姿态,本次暴跌或并不代表新一轮下行趋势的开启。